בשבוע שעבר פרסם העיתון דה מרקר ראיון שערך עם מארק אנדרסון, מנהל חטיבת ההשקעות האלטרנטיביות במחלקת ה Wealth Management של הבנק השוויצרי UBS.

בין כותלי הריאיון ניתן למצוא מספר סוגיות מעניינות אך הנקודה שתפסה את עינינו היא ההתייחסות של מארק לעולם קרנות ההשקעה הפרטיות דווקא בתקופות כגון אלה:

"ב–15 השנים האחרונות ההשקעות האלטרנטיביות המתאימות נתנו מענה לרכיב של האג"ח בתיק, שכן הריביות באג"ח היו אפסיות או שליליות. אבל כיום, עם עליית התשואות באג"ח, יש אלטרנטיבה טובה. צריך לזכור, 2022 היא שנה מיוחדת. האג"ח והמניות הניבו הפסדים למשקיעים, וזה ממש לא רגיל. לפחות הסחורות נתנו תשואה חיובית, והנדל"ן גם. השנה הזאת הצדיקה השקעות אלטרנטיביות, ולהערכתנו בעתיד השקעה בהן תשתלם אפילו יותר.

מדוע?

ההצלחה בהשקעה בקרן Private Equity תלויה בבציר שלה, כלומר בשנת ההקמה שלה. מה שגילינו הוא שאם קונים קרן Private Equity שנתיים לפני השיא בשוק המניות, התשואה נמוכה, וכמובן שאף אחד לא יודע את זה. אבל כאשר משקיעים בקרן Private Equity בשנה שלאחר השיא בשוק המניות, אז מקבלים את התשואה הגבוהה ביותר בקרן — גבוהה משמעותית מתשואת המניות. לכן רואים כיום שקרנות Private Equity רבות יושבות על הררי מזומנים ומחכות להשקעה.

איך אתה מסביר את זה?

כאשר שוקי המניות הם בשיא, גם חברות פרטיות לא ממהרות למכור את עצמן בכל מחיר. כאשר יש ירידות בשווקים הן מגיעות גם לשוק הפרטי, ויחד עם תקופה כלכלית קשה, אותן חברות מגלות את קשיי המימון וזקוקות לכסף. זה הזמן של קרנות Private Equity להיכנס לתמונה. היתרון בקרן Private Equity הוא שמתחייבים עכשיו להשקעה בקרן, ובזמן הנכון מנהל הקרן יבצע את ההשקעה.

לקרנות השקעה פרטיות יש כיום כסף רב בצד. הן מרגישות כמו לקוח בחנות רגע לפני בלאק פריידיי (יום שישי השחור, כינוי ליום שישי שלאחר חג ההודיה בארה"ב, שבו מתחילים מבצעים עמוקים על מתנות לעונת החגים; א"ש ומ"ר), כלומר הן מעריכות שיוכלו להסתער על השוק הפרטי ולרכוש הרבה מאוד חברות במחיר מציאה, שכן הריבית הגבוהה מקשה על החברות לקבל תזרים מזומנים והן יצטרכו הון לפעילות שלהן. להערכתנו, בשנתיים הקרובות עסקים שבעבר אי־אפשר היה לקנות אותם בגלל מחיר גבוה, יוצעו למכירה עכשיו במחירים הרבה יותר סבירים."

לראיון המלא בדה מרקר לחצו כאן: https://www.themarker.com/markets/2022-12-29/ty-article/.premium/00000185-5952-d6a2-adf5-79f21f510000?utm_source=Web_Share&utm_medium=Whatsapp&utm_campaign=Share

גם אנחנו ב Gefen Family Office דיברנו רבות בשנים האחרונות בנושא שימוש בהשקעות אלטרנטיביות בתחום החוב הפרטי כמענה לתשואות הנמוכות בשוק האג"ח הסחיר. לקוחות Gefen Family Office אשר נענו להמלצותינו, הקטינו באופן משמעותי את החשיפה לשוק האג"ח הסחיר בשנים הקודמות ונהנו מתשואות יציבות ויפות בשוק החוב הפרטי. בשנת 2022 החולפת, בה שוק האג"ח התאפיין בירידות מתואמות עם שווקי המניות, הפער שבין אפיק החוב הסחיר לבין אפיק האלטרנטיבי ניכר מאוד ומשפיע באופן מהותי לחיוב, על תיקי הנכסים של הלקוחות שלנו.

ראו דוגמא מתוך תיק אמיתי של אחד מלקוחותינו הוותיקים:

פער של יותר מ 15% בשנה לטובת החוב האלטרנטיבי! 

כמו כן, אנחנו בהחלט מסכימים עם דבריו של מארק אנדרסון בנוגע להשפעה של המחזורים השונים על ביצועי קרנות ה Private Equity. באופן כללי ל- Cycle הכלכלי יש השפעה על רוב ככל השווקים ואין ספק שבכללם גם השוק הפרטי.

קרנות Private Equity גייסו התחייבויות בעשרות מיליארדי דולרים ממשקיעים בכל רחבי העולם מתוך הניסיון וההבנה ש"הבציר" הבא של קרנות Private Equity אשר יחלו את השקעתם בשנה- שנתיים הקרובות יהיה כנראה מהטובים ביותר. אין ספק שהרבה "אוויר" יצא מכלל השווקים וכעט יש שפע גדול של הזדמנויות לרכישה של חברות טובות וחזקות וכן מגוון רחב של צרכים בקרב חברות, אשר דורשים הון לטובת המשך פעילות ובניית צמיחה.

כמובן, שמעבר לבציר של קרנות ישנם גורמים נוספים המשפיעים על ביצועיהם של קרנות ה Private Equity, כגון- ניסיון, מקצועיות, איכות ניהול ההשקעות, קשרים ענפים צוות ההשקעות וכמובן… הון זמין.

בתקופות בהם השווקים כולם נמצאים בעלייה, רוב מנהלי ההשקעות יצליחו להשיג תשואה דומה. אמנם, יהיו כאלו שיצליחו מעט יותר ויהיו כאלו שיצליחו מעט פחות, אך מכיוון שכולם מרוויחים יפה, את רוב האנשים זה לא כל כך מעניין וכל עוד מנהל ההשקעות הוא סביר, רוב הסיכויים הם שהוא יצליח.

לעומת זאת, בתקופות מאתגרות יותר, נדרשים יכולות מקצועיות וניהוליות אמיתיות על מנת להצליח באמת ודווקא בתקופות אלו, מתגלים הפערים בין המנהלים הטובים באמת לבין המנהלים הממוצעים אשר נהנו עד כה מהגאות ששלטה בשוק.

במידה ואתם מעוניינים לשמוע פרטים נוספים אודות פתרונות השקעה אשר יאפשרו ניצול של הזדמנויות ייחודיות בשוק הפרטי וגישה למנהלים האיכותיים והמובילים בעולם ההשקעות האלטרנטיביות, אנחנו מזמינים אתכם ליצור קשר.

נזכיר כי אנו נמצאים בהליך גיוס של קרן YPF Opportunity Fund- קרן ראשונה מסוגה בישראל אשר מאפשרת למשקיעים פרטיים גישה למספר קרנות Private Equity וחוב פרטי מהגדולות והמובילות בעולם. הגופים בהם הקרן תשקיע הם- BlackRock, מנהלת הנכסים הגדולה בעולם, Blackstone, הפירמה הגדולה בעולם להשקעות אלטרנטיביות, APOLLO ו- Oaktree.

כל הגופים הנ"ל מנהלים כמה מאות מיליארדי דולרים בהשקעות אלטרנטיביות ומציגים ניסיון ו Track Record של כ 30 שנה בתחום. לרוב, ההשקעה בגופים אלו דורשת סכומי השקעה מינימאליים של כ 10 מיליון דולר, אך באמצעות YPF Opportunity Fund, ניתן לקבל גישה למספר קרנות במקביל תחת סכום השקעה של 250 אלף דולר.